O departamento de RI das cias precisa se reinventar

A área de relação com investidores (RI) é a porta de entrada da companhia. Ela deve ser a responsável por fornecer os dados necessários para que o investidor, informado, se decida pela compra ou não da ação da empresa. Contudo os RIs da maioria das companhias se contentam em fazer o mínimo: reuniões ocasionais com investidores e divulgação das informações legais exigidas pela BM&F Bovespa e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Isso ocorre porque a maioria dos controladores e da alta direção veem a área como centro de custo e não como de geração de valor para a ação. Conheça alguns pecados cometidos pelos RIs das cias brasileiras.

Qualquer mercado é formado por consumidores e produtos. A qualidade do produto e a sua divulgação via marketing e propaganda contribuem para incrementar a procura dos consumidores pelo produto. Quanto maior a demanda, maior tende a ser o preço do bem comercializado e vice versa. O mesmo vale para o mercado acionário onde o consumidor é o investidor e o produto são as ações. A qualidade intrínseca da companhia representada pelos resultados operacionais é a principal responsável pelo desempenho da ação, mas uma boa divulgação também pode gerar reflexo positivo sobre o preço da ação. Vender-se bem é fundamental, pois a ação de uma companhia disputa a atenção do investidor entre diferentes opções de papel. Esse trabalho deveria ser feito pelos departamentos de RI. Contudo a maior parte das áreas de RI não é proativa, apenas reagem aos acontecimentos. Isso acontece pelos seguintes motivos:

• Departamento é visto como centro de custo e não de valor – Várias pessoas que já trabalharam ou atendem aos departamentos de RI com quem conversei me disseram que o orçamento destinado para a área é escasso. Com isso, profissionais novos sem conhecimento do mercado financeiro e a ausência de treinamento são apenas reflexo dessa característica.
• Controladores e direção demonstram descaso com a área – Além do baixo orçamento, a maior prova da negligência com a área é o fato de o responsável pelo departamento ser geralmente também o diretor financeiro. Entre se preocupar com as finanças da companhia e a área de RI, qual seria a sua prioridade, leitor?
• O departamento é de comunicação, mas possui receio de se comunicar – É comum os departamentos de RI, antes da divulgação de resultados, evitarem os agentes de mercado alegando estarem em período de silêncio. O Comitê de Orientação para Divulgação de Informações ao Mercado (Codim) emitiu, em 2009, um pronunciamento de orientação padronizando “os procedimentos com relação a um período de silêncio antes da divulgação das demonstrações contábeis, como forma de contribuir para a adoção de boas práticas de governança corporativa”. O pronunciamento diz que as companhias não devem “divulgar informações privilegiadas sobre seus resultados, a pessoas fora do âmbito dos profissionais envolvidos, durante o período de preparo e aprovação dessas demonstrações contábeis”. Mas o próprio pronunciamento informa: “Por outro lado, todas as outras informações rotineiras da empresa, devem continuar a ser transmitidas para não prejudicar o acompanhamento de suas atividades pelo público estratégico”. Mas a realidade é diferente. Os departamentos de RI evitam ter qualquer contato com o mercado, escondendo-se atrás do “período de silêncio”. Como há quatro divulgações trimestrais no ano e o período de silêncio é de 15 a 20 dias, o RI não atende ao mercado durante cerca de 80 dias ou 30% dos dias úteis. A essência do pronunciamento está desvirtuada.
• Departamento precisa entender a atuação das novas mídias – Antes do advento da internet, análises sobre as ações da companhia provinham basicamente da imprensa e das corretoras. Hoje, fóruns virtuais e blogs também emitem opiniões. Esses novos agentes devem ser monitorados diretamente pelo departamento de RI ou pelo burocrático caminho da assessoria de imprensa? Conto minha experiência. O blog “O Estrategista” tem sido tratado como um órgão de imprensa, apesar do meu trabalho pretérito em corretoras e gestoras e de não possuir formação de jornalista. Desnecessário dizer que a colocação de um intermediário entre o blog e o departamento de RI dificulta a obtenção de dados. Com a excessiva burocracia desisto de escrever sobre algumas empresas. A principal perdedora são as próprias companhias, especialmente as de baixa capitalização, que deixam de ter mais um canal de comunicação.
• Entender a linguagem do mercado é fundamental – Presenciei diversas situações constrangedoras entre profissionais de RI e analistas e gestores. Um exemplo. Na crise de 2008, uma empresa que havia acabado de abrir o capital utilizou parte dos recursos levantados no IPO para recomprar ações no mercado. Um acionista reclamou, alegando que havia dado dinheiro para a aquisição de concorrentes a fim de consolidar o setor de atuação da empresa e não para comprar suas próprias ações. O gerente de RI, sem qualquer conhecimento de como o mercado de capitais funciona, respondeu que a empresa deveria dar liquidez aos papéis, pois havia acionistas vendendo fortemente as ações. A indignação do acionista aumentou ainda mais com a resposta. Um mínimo de treinamento teria evitado o mal entendido. O gerente de RI teria dado uma resposta mais apropriada e verdadeira, como por exemplo, “com a alteração das condições de mercado desde o IPO, não há melhor aplicação para o uso do dinheiro no momento do que comprar nossas próprias ações”.

O blog “O Estrategista” tem buscado preencher essa lacuna oferecendo alguns serviços como cursos explicando aos profissionais de RI como analistas e gestores avaliam as empresas abertas. O curso melhora a comunicação com o mercado e tende a gerar reflexos positivos sobre o preço da ação. Outra iniciativa é elaborar relatórios independentes sobre a companhia, principalmente para aquelas com menor cobertura de analistas, bem como promover reuniões com agentes de mercado. Uma boa comunicação é importante para o desempenho das ações, pois como dizia o apresentador Chacrinha, o Velho Guerreiro: “Quem não se comunica, se estrumbica”.

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