As empresas nacionais listadas em Bolsa merecem negociar com desconto em rela\u00e7\u00e3o a empresas similares de pa\u00edses desenvolvidos devido ao nosso maior risco pa\u00eds. Al\u00e9m das incertezas macroecon\u00f4micas, estudo mostra que o montante das conting\u00eancias derivadas de brigas judiciais e administrativas nas empresas locais \u00e9 superior \u00e0 observada no mundo, gerando mais uma fonte de risco.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n
Estudo da Funda\u00e7\u00e3o Get\u00falio Vargas (FGV-EAESP), citado pelo\nValor em novembro, mostra que em 2016 entre empresas de 14 pa\u00edses com ADRs\nlistados nos Estados Unidos, as conting\u00eancias provisionadas ou n\u00e3o das companhias\nbrasileiras representavam 32% do total dos ativos. A m\u00e9dia nas companhias de\noutros pa\u00edses era de apenas 15%.<\/p>\n\n\n\n
Outra an\u00e1lise, tamb\u00e9m da FGV-EAESP, revela que no Brasil\napenas 21% das conting\u00eancias totais s\u00e3o contabilizadas. Pelas normas do IFRS,\ncaso os consultores jur\u00eddicos considerem a perda como prov\u00e1vel, uma provis\u00e3o no\npassivo deve ser realizada tendo como contrapartida uma despesa o que impacta\nnegativamente o resultado. Por outro lado, caso a perda seja tida como\nposs\u00edvel, apenas uma nota explicativa com as principais caracter\u00edsticas do\nprocesso deve ser informada. A jurisprud\u00eancia err\u00e1tica das cortes locais deve\nexplicar o baixo percentual de provisionamento.<\/p>\n\n\n\n
Das conting\u00eancias totais, cerca de metade refere-se a\nprocessos tribut\u00e1rios e 14% a trabalhistas. Na Fran\u00e7a, esses percentuais s\u00e3o de\n9,5% e 0,6%, respectivamente, o que indica que algo de errado ocorre no nosso sistema\njudici\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n
O investidor m\u00e9dio detesta risco. Ao se deparar com um, ele\nse afasta do investimento ou exige desconto para adquiri-lo. Assim, em uma\nan\u00e1lise por fluxo de caixa descontado, utilizar\u00e1 uma taxa de desconto maior para\ntrazer o fluxo de caixa futuro da companhia a valor presente. Como consequ\u00eancia,\no valor da empresa \u00e9 reduzido.<\/p>\n\n\n\n
Se a an\u00e1lise for por m\u00faltiplos, suponha que pelo indicador\npre\u00e7o sobre lucro, ele tender\u00e1 a dar um desconto sobre o lucro projetado devido\n\u00e0s incertezas geradas pelas conting\u00eancias. Com isso, o indicador se eleva,\ntornando a a\u00e7\u00e3o da companhia cara em rela\u00e7\u00e3o a uma similar listada em pa\u00edses\ndesenvolvidos. A fim de tornar o m\u00faltiplo da a\u00e7\u00e3o brasileira novamente atrativa,\na cota\u00e7\u00e3o deve cair, reduzindo o valor de mercado da companhia.<\/p>\n\n\n\n
Essa situa\u00e7\u00e3o tem efeitos secund\u00e1rios relevantes. Por\nexemplo, reduz a capacidade de investimento das empresas locais. Caso elas\nemitam novas a\u00e7\u00f5es para financiar seus projetos, precisar\u00e3o lan\u00e7ar uma quantidade\nde a\u00e7\u00f5es maior, causando uma dilui\u00e7\u00e3o maior dos atuais acionistas. Por sua vez,\ncaso busquem recursos junto aos bancos usando as a\u00e7\u00f5es como garantia, obter\u00e3o\num volume financeiro menor tendo em vista a queda do valor de suas a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
O sistema judicial \u00e9 custoso aos cofres p\u00fablicos e complexo devido \u00e0s possibilidades infinitas de recursos e a decis\u00f5es err\u00e1ticas. O Judici\u00e1rio, dessa forma, atravanca a sociedade brasileira em todas as suas dimens\u00f5es: familiares, econ\u00f4micas e pol\u00edticas (a decis\u00e3o para soltura dos condenados em 2\u00aa inst\u00e2ncia foi apenas o cap\u00edtulo mais recente da inseguran\u00e7a jur\u00eddica gerada pelas nossas insensatas cortes). O Judici\u00e1rio precisa ser parceira do desenvolvimento nacional e n\u00e3o obst\u00e1culo. O Brasil dar\u00e1 certo quando nossos operadores do direito passarem a serem apenas importantes coadjuvantes, nunca protagonistas.<\/p>\n\n\n\n
Termos de Uso<\/em><\/p>\n\n\n\n As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas a modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizado por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" As empresas nacionais listadas em Bolsa merecem negociar com desconto em rela\u00e7\u00e3o a empresas similares de pa\u00edses desenvolvidos devido ao nosso maior risco pa\u00eds. Al\u00e9m das incertezas macroecon\u00f4micas, estudo mostra que o montante das conting\u00eancias derivadas de brigas judiciais e administrativas nas empresas locais \u00e9 superior \u00e0 observada no mundo, gerando mais uma fonte de […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,444],"tags":[255,446],"class_list":["post-2587","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-anlisefinanceira","category-judiciario-2","tag-avaliacao-de-empresa","tag-provisao-para-contingencias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2587","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=2587"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2587\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2592,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2587\/revisions\/2592"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=2587"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=2587"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=2587"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}