{"id":2347,"date":"2017-01-25T22:32:20","date_gmt":"2017-01-26T01:32:20","guid":{"rendered":"https:\/\/estrategista.net\/?p=2347"},"modified":"2017-01-25T22:32:20","modified_gmt":"2017-01-26T01:32:20","slug":"como-a-bolsa-se-comportara-em-2017","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/estrategista.net\/?p=2347","title":{"rendered":"Como a Bolsa se comportar\u00e1 em 2017?"},"content":{"rendered":"

O desejo de prever o futuro \u00e9 anci\u00e3o como a humanidade. A mitologia grega \u00e9 recheada de adivinhos: Cassandra, Calcante, Tir\u00e9sias. \u00c9 famoso o Or\u00e1culo na cidade de Delfos, onde sacerdotes selecionavam mulheres videntes as quais passavam a ser denominadas Pitonisas. A \u00e2nsia de antecipar o porvir permanece. Gostaria como Nostradamus delinear o futuro mirando a \u00e1gua repousada em uma bacia. N\u00e3o consigo. Mas mesmo sem qualidades medi\u00fanicas, o of\u00edcio de analista me exige a constru\u00e7\u00e3o de cen\u00e1rios prospectivos. A tarefa \u00e9 ingl\u00f3ria. Mesmo sem a ajuda de bacias ou pitonisas, esse artigo busca tecer algumas ideias para o ano em curso.<\/p>\n

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Quem investiu em a\u00e7\u00f5es no \u00faltimo ano n\u00e3o pode reclamar. O Ibovespa apresentou retorno de 38,9%. A bolsa iniciou 2016 depreciada, reflexo da pol\u00edtica econ\u00f4mica inconsistente do governo Dilma Rousseff. A consuma\u00e7\u00e3o do impedimento da presidente e o an\u00fancio de medidas fiscais pelo atual governo foram a senha para a reprecifica\u00e7\u00e3o dos ativos brasileiros.<\/p>\n

O desempenho da bolsa nos \u00faltimos 12 meses (eixo Y) e nos \u00faltimos 30 dias (eixo X) est\u00e1 no gr\u00e1fico abaixo. As a\u00e7\u00f5es componentes do Ibovespa foram agrupadas em 15 setores. A rentabilidade m\u00e9dia de cada setor nos dois per\u00edodos foi comparada ao retorno do Ibovespa. O ganho ou a perda de cada setor sobre o \u00edndice se encontra no gr\u00e1fico.\u00a0 Ele \u00e9 dividido em quadrantes. Um deles chamado de \u201cderrapando\u201d mostra setores que apresentaram ganhos sobre o Ibovespa nos \u00faltimos 12 meses, mas perdem no per\u00edodo mais curto. O segundo denominado \u201cdestaque\u201d indica as companhias vitoriosas nos dois per\u00edodos. No canto inferior direito, sob a alcunha \u201crecuperando\u201d, temos as companhias com perdas em 12 meses, mas ganhos relativos em 30 dias. Por fim, encontram-se os setores \u201cficando para tr\u00e1s\u201d com perdas nos dois momentos.<\/p>\n

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As a\u00e7\u00f5es em destaque s\u00e3o as de minera\u00e7\u00e3o e siderurgia, bem como as de log\u00edstica e as do setor financeiro. A recupera\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o do min\u00e9rio de ferro impulsionou as a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias e preferenciais de Vale e os pap\u00e9is de sua controladora, a Bradespar. Embora o min\u00e9rio seja custo para as sider\u00fargicas, muitas investiram na produ\u00e7\u00e3o do insumo, conseguindo a autosufici\u00eancia. Isso e a expectativa de redu\u00e7\u00e3o da oferta chinesa de a\u00e7o contribu\u00edram para a alta das a\u00e7\u00f5es. O setor de log\u00edstica tamb\u00e9m foi destaque com Rumo subindo 230% em 12 meses se beneficiando do transporte de commodities. J\u00e1 o setor financeiro teve realce, mas os retornos foram apenas ligeiramente superiores ao do Ibovespa nos dois per\u00edodos.<\/p>\n

Seis setores foram perdedores nos dois tempos. Alimentos e bebidas, consumo, industriais, telecom e outros sofreram em grande parte devido \u00e0 demanda interna an\u00eamica. J\u00e1 no segmento de papel e celulose, a sobreoferta influenciou negativamente as a\u00e7\u00f5es de Fibria, Suzano e Klabin.<\/p>\n

Educa\u00e7\u00e3o, imobili\u00e1rio e shoppings come\u00e7am a se recuperar em 2017. No ano passado, j\u00e1 n\u00e3o tiveram desempenhos relativos t\u00e3o negativos. Por fim, Petrobras e o setor el\u00e9trico come\u00e7aram a devolver o bom desempenho de 2016.<\/p>\n

E daqui para frente? Mesmo sem os dons da vid\u00eancia, o leitor concordar\u00e1 que dois cen\u00e1rios se imp\u00f5em. No primeiro, a continuidade das reformas tende a arrefecer a infla\u00e7\u00e3o e promover a cont\u00ednua redu\u00e7\u00e3o dos juros. Conforme a capacidade ociosa v\u00e1 sendo preenchida, novos investimentos podem sair da prancheta. Leil\u00f5es de concess\u00f5es tamb\u00e9m contribuem para a retomada das invers\u00f5es. Assim, setores que dependem do capital de terceiros como o setor imobili\u00e1rio, shoppings e log\u00edstica emergem como destaques. O setor financeiro tamb\u00e9m se beneficia. J\u00e1 empresas de consumo, alimentos, bebidas e industriais podem demorar a se recuperar, vitimas ainda da demanda fraca esperada para 2017. Al\u00e9m disso, algumas dessas empresas ainda apresentam m\u00faltiplos elevados como Ambev, BRF e Renner. O crescimento acelerado dos resultados \u00e9 condi\u00e7\u00e3o para os indicadores como P\/L e FV\/Ebitda desinflarem. O crescimento consistente da economia ainda n\u00e3o \u00e9 uma certeza. Esses setores podem ser apostas para 2018.<\/p>\n

Petrobras subiu no rastro do otimismo com o novo governo. Agora, depende de a\u00e7\u00f5es concretas para a redu\u00e7\u00e3o da d\u00edvida como a venda de ativos e aumento da produ\u00e7\u00e3o. Olho nessa agenda. Como defensivas, o principal atrativo das el\u00e9tricas – a distribui\u00e7\u00e3o generosa de dividendos – perde o charme com a recupera\u00e7\u00e3o da economia. Esse ano, podem ter bom desempenho aquelas que adquirirem os ativos \u00e0 venda de Eletrobras e Abengoa a pre\u00e7os competitivos.<\/p>\n

Em 2016, o mercado pode ter exagerado na estimativa para o pre\u00e7o do min\u00e9rio o que impulsionou o retorno de Vale e o das sider\u00fargicas. O balan\u00e7o entre oferta e demanda do min\u00e9rio de ferro parece ainda desequilibrada em favor da primeira. Logo, a realiza\u00e7\u00e3o de lucros n\u00e3o pode ser descartada.<\/p>\n

Outro cen\u00e1rio \u00e9 a n\u00e3o aprova\u00e7\u00e3o das reformas ou uma crise pol\u00edtica aguda resultado da Opera\u00e7\u00e3o Lava-Jato. O investimento em a\u00e7\u00f5es e em t\u00edtulos prefixados \u00e9 prejudicado, favorecendo os pap\u00e9is vinculados \u00e0 Selic. Sob esse cen\u00e1rio, mais n\u00e3o posso dizer, a n\u00e3o ser rezar para os Deuses Gregos terem pena de n\u00f3s.<\/p>\n

Termos de Uso<\/em><\/p>\n

As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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