A implanta\u00e7\u00e3o da rep\u00fablica, segundo diversos autores, foi orquestrada pelas elites econ\u00f4mica e militar, sem qualquer ades\u00e3o popular. A derrubada da monarquia fez Aristides Lobo, republicano que viria a ser futuro ministro do governo provis\u00f3rio, cunhar a frase que entrou para a hist\u00f3ria: \u201co povo assistiu bestializado \u00e0 proclama\u00e7\u00e3o da Rep\u00fablica\u201d.<\/p>\n
Tal como nossos conterr\u00e2neos em 1889, a popula\u00e7\u00e3o e as companhias est\u00e3o at\u00f4nitas frente as crises \u00e9tica, institucional e fiscal que se desenvolve no interior do Estado. Embora a situa\u00e7\u00e3o seja preocupante, o governo tenta passar otimismo com uma pauta voltada para a resolu\u00e7\u00e3o do problema fiscal com a limita\u00e7\u00e3o dos gastos do governo nos pr\u00f3ximos anos e a reforma da previd\u00eancia. Apesar desse esfor\u00e7o, por que a recupera\u00e7\u00e3o das empresas n\u00e3o deve acontecer no m\u00e9dio prazo?<\/p>\n
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O Estado brasileiro parece aquela fam\u00edlia hospitaleira que ainda encontramos no interior do pa\u00eds. Cada viajante que chega \u00e9 sempre bem recebido. Esposa, marido e os filhos os acolhem com sorrisos. \u00a0A porta est\u00e1 sempre aberta. A refei\u00e7\u00e3o est\u00e1 sempre \u00e0 mesa. Caso um banho quente seja preciso, uma toalha felpuda e sabonete s\u00e3o logo providenciados. Essa receptividade ganha popularidade nas redondezas. Cada vez mais h\u00f3spedes chegam. Por um tempo, a casa ainda continua acolhedora. Mas n\u00e3o demora para a pr\u00f3pria fam\u00edlia sofrer com sua benevol\u00eancia. Os filhos come\u00e7am a se alimentar mal. A despensa j\u00e1 n\u00e3o d\u00e1 conta para tantas bocas. O sono j\u00e1 n\u00e3o \u00e9 profundo, pois cantorias e jogos de baralho ocorrem por toda a noite. O chefe da fam\u00edlia tenta reassumir o controle, mas o caos j\u00e1 est\u00e1 instalado.<\/p>\n
O Estado brasileiro buscou ser a fam\u00edlia cordial. As empresas est\u00e3o em dificuldades? Por que n\u00e3o uma ren\u00fancia fiscal ou um dinheiro subsidiado do banco p\u00fablico? Os funcion\u00e1rios est\u00e3o insatisfeitos? Aposentadorias prematuras e com valores integrais podem satisfaz\u00ea-los. Os pol\u00edticos, como monarcas, tamb\u00e9m querem privil\u00e9gios:\u00a0 ajudas de custo, aposentadorias precoces, assessores. Tal como no exemplo acima, a casa se desestrutura. J\u00e1 n\u00e3o consegue atender nem mesmo aos mais necessitados.<\/p>\n
Essa casa desarrumada com incerteza fiscal e possibilidade de insolv\u00eancia \u00e9 a respons\u00e1vel pela manuten\u00e7\u00e3o de juros elevados apesar da profunda recess\u00e3o dos \u00faltimos dois anos. O endividamento \u00e9 positivo quando o retorno sobre ativos (ROA) de uma empresa consegue superar a taxa de juros. Nesse caso, as companhias conseguem aumentar sua lucratividade ao alocar os recursos dos empr\u00e9stimos em ativos produtivos. Mas n\u00e3o \u00e9 o que tem acontecido. Se pegarmos o ROA das empresas que comp\u00f5em o Ibovespa, tomando por base os \u00faltimos doze meses finalizados em setembro de 2016, apenas Ambev (ABEV3) e Cetip (CTIP3) com 13,3%, CCR (CCRO3) com 11,8%, Engie Brasil (EGIE3), antiga Tractebel, com 10,9%, Lojas Renner (LREN3) com 10,6% e Smiles (SMLE3) com 19,2% apresentaram retorno de dois d\u00edgitos que rivalizam com os juros prim\u00e1rios da economia.<\/p>\n
Embora grandes empresas possam obter empr\u00e9stimos a menor custo, saber que apenas seis companhias do universo do Ibovespa apresentaram retorno pr\u00f3ximos \u00e0 Selic \u00e9 preocupante.<\/p>\n
Os altos juros n\u00e3o prejudicam apenas as empresas pelo lado da capta\u00e7\u00e3o de recursos, mas tamb\u00e9m a demanda por seus produtos. Consumidores com pesadas d\u00edvidas n\u00e3o possuem f\u00f4lego para consumir. Compras a prazo tamb\u00e9m se tornam proibitivas.<\/p>\n
Outra barreira ao crescimento \u00e9 a baixa taxa de investimentos. Invers\u00f5es n\u00e3o ser\u00e3o necess\u00e1rias por um bom tempo em decorr\u00eancia da elevada capacidade ociosa das empresas, dos juros altos e da baixa demanda.<\/p>\n
A crise tamb\u00e9m afeta o canal do c\u00e2mbio, tornando-o mais vol\u00e1til o que aquece a infla\u00e7\u00e3o e impede a queda mais c\u00e9lere dos juros.<\/p>\n
Mas o que mais assusta \u00e9 a incerteza pol\u00edtica. O governo de Michel Temer busca aprovar propostas em linha com a responsabilidade fiscal. E parece possuir base parlamentar para obter sucesso. Contudo, a opera\u00e7\u00e3o Lava-Jato continua a fazer estragos nos mais diversos partidos e n\u00e3o est\u00e1 descartada a hip\u00f3tese de atingir a pr\u00f3pria presid\u00eancia, o que torna fr\u00e1gil qualquer progn\u00f3stico. Mas sejamos otimistas: as medidas ser\u00e3o aprovadas. Por\u00e9m ainda n\u00e3o est\u00e1 claro qual governante assumir\u00e1 em 2019 e qual diretriz econ\u00f4mica adotar\u00e1. Essa inc\u00f3gnita \u00e9 mais uma raz\u00e3o para os investidores postergarem os investimentos.<\/p>\n
O Estado, a resid\u00eancia que a todos acolhia, virou a \u201ccasa da M\u00e3e Joana\u201d. Os brasileiros de hoje como os de outrora assistem bestializados a baderna que ocorre no interior de sua pr\u00f3pria casa.<\/p>\n
Termos de Uso<\/em><\/p>\n As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A implanta\u00e7\u00e3o da rep\u00fablica, segundo diversos autores, foi orquestrada pelas elites econ\u00f4mica e militar, sem qualquer ades\u00e3o popular. A derrubada da monarquia fez Aristides Lobo, republicano que viria a ser futuro ministro do governo provis\u00f3rio, cunhar a frase que entrou para a hist\u00f3ria: \u201co povo assistiu bestializado \u00e0 proclama\u00e7\u00e3o da Rep\u00fablica\u201d. Tal como nossos conterr\u00e2neos […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[377,88,383,379,382,378,380,384,286,187,375,376,340,381],"class_list":["post-2319","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analise-de-acoes","tag-abev3","tag-ambev","tag-ccr","tag-ccro3","tag-cetip","tag-ctip3","tag-egie3","tag-engie-brasil","tag-lojas-renner","tag-lren3","tag-retorno-sobre-ativos","tag-roa","tag-smiles","tag-smle3"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2319","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=2319"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2319\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2326,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2319\/revisions\/2326"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=2319"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=2319"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=2319"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}