A decis\u00e3o de investir compreende diversas vari\u00e1veis como, por exemplo, o perfil de risco do investidor, o prazo do investimento e a necessidade de liquidez do investidor (ele necessita de uma renda regular ou pode viver sem os recursos advindos da aplica\u00e7\u00e3o por um tempo?). Essas informa\u00e7\u00f5es s\u00e3o objetivas. Com elas, o consultor est\u00e1 quase preparado para indicar um produto financeiro (ou uma carteira de produtos) a seu cliente. Contudo ainda resta um importante atributo que n\u00e3o \u00e9 apenas estudar o investidor: a expectativa em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s vari\u00e1veis econ\u00f4micas como infla\u00e7\u00e3o e juros. Essas expectativas definir\u00e3o o poss\u00edvel retorno dos investimentos no curto, m\u00e9dio e longo prazos. Al\u00e9m das quest\u00f5es macroecon\u00f4micas, deve se observar a capacidade financeira do emissor. No mercado acion\u00e1rio, a expectativa \u00e9 ainda mais relevante, pois deve se atentar se essas vari\u00e1veis j\u00e1 est\u00e3o sendo levadas em conta pelos agentes de mercado.<\/p>\n
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No \u00faltimo dia 27 de julho, a Vale divulgou seu resultado trimestral. O lucro, no segundo trimestre, foi de R$ 3,58 bilh\u00f5es, queda significativa de 30% em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo de 2015. Um ponto negativo do balan\u00e7o foi a provis\u00e3o de R$ 3,7 bilh\u00f5es – cerca de 4% do valor de mercado da empresa (quantidade de a\u00e7\u00f5es multiplicado pela cota\u00e7\u00e3o) \u2013 referente ao acidente ocorrido com a barragem de sua controlada Samarco em Mariana. Mas apesar dessa perda, o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o preferencial, no preg\u00e3o seguinte \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o dos resultados, teve pequena queda 0,8% enquanto a ordin\u00e1ria teve alta de 0,6%.<\/p>\n
Por que o mercado n\u00e3o levou em conta uma provis\u00e3o t\u00e3o significativa? O mercado j\u00e1 tinha levado essa perda em considera\u00e7\u00e3o. A expectativa dos agentes de mercado era a de que uma provis\u00e3o seria feita. O rompimento da quebra da barragem da mineradora Samarco ocorreu no fim de 2015. J\u00e1 vinha sendo exaustivamente coberta pela imprensa. Logo os agentes de mercado \u2013 analistas e gestores \u2013 j\u00e1 estavam atentos ao problema. N\u00e3o houve uma quebra de expectativas. A provis\u00e3o efetuada pela companhia n\u00e3o causou surpresa e, com isso, a cota\u00e7\u00e3o n\u00e3o sofreu abalos.<\/p>\n
O investimento em a\u00e7\u00f5es \u00e9 extremamente dependente das expectativas. O pre\u00e7o justo da a\u00e7\u00e3o, em regra, \u00e9 calculado pelo modelo de fluxo de caixa descontado no qual a gera\u00e7\u00e3o de caixa futura da empresa \u00e9 trazida a valor presente a uma determinada taxa de desconto. Ap\u00f3s essa etapa, o valor alcan\u00e7ado \u00e9 dividido pela quantidade de a\u00e7\u00f5es. Assim, caso a expectativa dos juros se altere, o pre\u00e7o justo tamb\u00e9m se modifica. Se os juros crescerem, o pre\u00e7o alvo se reduz e se ca\u00edrem, o pre\u00e7o justo se eleva.<\/p>\n
O Brasil passa por um momento especial. Com a destitui\u00e7\u00e3o da presidente Dilma Rousseff e a confian\u00e7a de que pol\u00edticas econ\u00f4micas mais consistentes ser\u00e3o implementadas pelo novo governo, algumas vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas tiveram altera\u00e7\u00f5es, principalmente o d\u00f3lar. A valoriza\u00e7\u00e3o da moeda brasileira sobre o d\u00f3lar \u00e9 uma das principais respons\u00e1veis pela m\u00e1 performance das a\u00e7\u00f5es das empresas que direcionam boa parte de seus produtos para o mercado externo como \u00e9 o caso das empresas de celulose: Fibria, Suzano e Klabin. A expectativa de que o novo governo reduza o d\u00e9ficit fiscal tende a tornar o real mais apreciado o que prejudica a receita dessas empresas e, por consequ\u00eancia, o lucro.<\/p>\n
Mas se o d\u00f3lar afeta as receitas das exportadoras, a poss\u00edvel melhora do ambiente econ\u00f4mico tende a elevar o faturamento das empresas com foco no mercado dom\u00e9stico. Com isso, o pre\u00e7o alvo dessas companhias se elevou.<\/p>\n
\u00c9 por isso que o Ibovespa apresenta uma valoriza\u00e7\u00e3o superior a 30% em 2016. A expectativa do mercado em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 economia se alterou substancialmente com a troca de governo. Com essa mudan\u00e7a tem-se novas proje\u00e7\u00f5es para juros (especialmente os juros de m\u00e9dio e longo prazos) e crescimento econ\u00f4mico. Isso gera dois efeitos favor\u00e1veis ao pre\u00e7o alvo das companhias: (i) os fluxos de caixa das empresas tendem a melhorar devido ao maior crescimento e (ii) os juros mais baixos reduzem a taxa de desconto. Da\u00ed a explica\u00e7\u00e3o para a alta da bolsa.<\/p>\n
Essa reviravolta de expectativas n\u00e3o acontecia desde 2002 quando o mercado possu\u00eda receio do governo do PT, preocupa\u00e7\u00e3o que se mostrou infundada. Isso durou at\u00e9 o governo de Dilma Rousseff surgir em 2010 e implementar medidas sem qualquer consist\u00eancia tanto em termos macro quanto microecon\u00f4micos (basta lembrar a medida provis\u00f3ria que renovou as concess\u00f5es de gera\u00e7\u00e3o el\u00e9trica e a compress\u00e3o do pre\u00e7o dos derivados de petr\u00f3leo que dizimou o caixa da Petrobr\u00e1s).<\/p>\n
Mas o mercado pode se decepcionar caso o novo governo n\u00e3o consiga implementar reformas indispens\u00e1veis que visem \u00e0 redu\u00e7\u00e3o dos gastos p\u00fablicos. A lua de mel do mercado com o governo Temer pode se encerrar. Caso a nova administra\u00e7\u00e3o fracasse, a revers\u00e3o das expectativas far\u00e1 o Ibovespa se desvalorizar.<\/p>\n
Termos de Uso<\/em><\/p>\n As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A decis\u00e3o de investir compreende diversas vari\u00e1veis como, por exemplo, o perfil de risco do investidor, o prazo do investimento e a necessidade de liquidez do investidor (ele necessita de uma renda regular ou pode viver sem os recursos advindos da aplica\u00e7\u00e3o por um tempo?). Essas informa\u00e7\u00f5es s\u00e3o objetivas. Com elas, o consultor est\u00e1 quase […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-2282","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analise-de-acoes"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2282","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=2282"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2282\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2285,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2282\/revisions\/2285"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=2282"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=2282"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=2282"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}