{"id":2238,"date":"2016-03-14T21:15:01","date_gmt":"2016-03-15T00:15:01","guid":{"rendered":"https:\/\/estrategista.net\/?p=2238"},"modified":"2016-03-14T21:15:01","modified_gmt":"2016-03-15T00:15:01","slug":"dilma-saindo-vamos-falar-sobre-a-bolsa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/estrategista.net\/?p=2238","title":{"rendered":"Dilma saindo. Vamos falar sobre a bolsa?"},"content":{"rendered":"

Com a expressiva participa\u00e7\u00e3o popular nas manifesta\u00e7\u00f5es do domingo e o desenrolar da opera\u00e7\u00e3o Lava-Jato, a probabilidade da queda de Dilma Rousseff parece cada dia maior. A baixa credibilidade do governo promoveu a deprecia\u00e7\u00e3o dos ativos financeiros. A sa\u00edda da presidente tende a reverter esse quadro, caso o novo governo adote um programa econ\u00f4mico consistente. Quais as perspectivas para os pr\u00f3ximos meses?<\/p>\n

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A aposta na bolsa \u00e9 ref\u00e9m de como se desenrolar\u00e1 o quadro pol\u00edtico. Por isso, vale a pena fazer uma reconstitui\u00e7\u00e3o do que nos trouxe at\u00e9 essa situa\u00e7\u00e3o e tra\u00e7ar poss\u00edveis cen\u00e1rios.<\/p>\n

As interven\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas feitas pelo governo de Dilma Rousseff s\u00e3o a principal explica\u00e7\u00e3o para o turbulento cen\u00e1rio econ\u00f4mico pelo qual o pa\u00eds atravessa. A manuten\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o dos derivados do petr\u00f3leo gerou um rombo de caixa na Petrobras o que prejudicou sua capacidade de investimento. Segundo estimativas, a perda de caixa atingiu US$ 60 bilh\u00f5es, 10 vezes superior \u00e0 propina estimada.<\/p>\n

A ado\u00e7\u00e3o de novas regras para a renova\u00e7\u00e3o das concess\u00f5es das geradoras comprometeu a capacidade de gera\u00e7\u00e3o de caixa da Eletrobras e transformou o j\u00e1 parco lucro da empresa em seguidos preju\u00edzos o que acabou exaurindo as reservas de lucros passados e impede, atualmente, o pagamento de dividendos aos acionistas.<\/p>\n

A ren\u00fancia fiscal disseminada comprometeu a arrecada\u00e7\u00e3o do governo, contribuindo para o surgimento de d\u00e9ficits prim\u00e1rios e eleva\u00e7\u00e3o da d\u00edvida bruta o que contribuiu para as ag\u00eancias de risco retirar o grau de investimento do pa\u00eds.<\/p>\n

A utiliza\u00e7\u00e3o da \u201ccontabilidade criativa\u201d, bem como a utiliza\u00e7\u00e3o de bancos p\u00fablicos para financiar o Tesouro, pr\u00e1tica proibida pela lei de responsabilidade fiscal, gerou descren\u00e7a dos empres\u00e1rios o que minou ainda mais a taxa de investimento da economia. Resultado: o pa\u00eds caminha para uma recess\u00e3o in\u00e9dita desde 1931, \u00e9poca da maior crise do capitalismo: a Grande Depress\u00e3o. Em apenas dois anos, o governo Dilma deve entregar uma perda medida pelo PIB per capita similar \u00e0 da d\u00e9cada perdida de 1980.<\/p>\n

Tanta incompet\u00eancia teve, como consequ\u00eancia, a perda gradual de sua popularidade que culminou nas manifesta\u00e7\u00f5es de domingo. Partidos aliados j\u00e1 estudam a retirada do apoio. O PMDB, base de sustenta\u00e7\u00e3o do governo, decidiu em conven\u00e7\u00e3o definir uma posi\u00e7\u00e3o a respeito em 30 dias.<\/p>\n

A situa\u00e7\u00e3o \u00e9 complexa, pois o tempo econ\u00f4mico \u00e9 mais c\u00e9lere do que o jur\u00eddico e o pol\u00edtico. Um instrumento constitucional como uma esp\u00e9cie de \u201crecall\u201d, na qual a popula\u00e7\u00e3o votaria a continuidade ou n\u00e3o do governo, tornaria a transi\u00e7\u00e3o mais amena. Em caso de vota\u00e7\u00e3o pela destitui\u00e7\u00e3o, novas elei\u00e7\u00f5es ocorreriam o que daria credibilidade ao novo governante. Mas, infelizmente, o constituinte de 1988 n\u00e3o incluiu essa possibilidade em nossa carta p\u00e1tria. A possibilidade de destitui\u00e7\u00e3o da presidente pode derivar: da aprova\u00e7\u00e3o do pedido de impeachment pelo Congresso; do julgamento pelo TSE (Tribunal Superior Eleitoral) de que a campanha de 2014 foi financiada com recursos ilegais ou da ren\u00fancia da chefe de Estado. Fala-se, ainda, da aprova\u00e7\u00e3o de um regime pr\u00f3ximo ao parlamentarismo, mas que, dada a baixa credibilidade do Legislativo junto \u00e0 popula\u00e7\u00e3o, deve ser de dif\u00edcil aprova\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Cada possibilidade pode gerar uma sucess\u00e3o distinta como a marca\u00e7\u00e3o de novas elei\u00e7\u00f5es, elei\u00e7\u00f5es indiretas ou a posse do vice-presidente Michel Temer, do PMDB.<\/p>\n

Novas elei\u00e7\u00f5es seriam a melhor sa\u00edda, pois trariam um governo respaldado pelas urnas. Tem surgido cr\u00edticas \u00e0 possibilidade de o PMDB assumir o poder tendo em vista que parte da c\u00fapula est\u00e1 envolvida nas investiga\u00e7\u00f5es da Lava-Jato.\u00a0 Embora esse n\u00e3o seja o melhor cen\u00e1rio, o partido aprovou recentemente um programa de governo chamado \u201cPonte para o Futuro\u201d que apresenta medidas que reestabelecem a sustentabilidade fiscal do pa\u00eds. Caso seja de fato implementado deve obter apoio do mercado o que seria positivo para a bolsa e demais ativos.<\/p>\n

Ap\u00f3s a dela\u00e7\u00e3o do senador Delc\u00eddio do Amaral, ex-l\u00edder do governo no Senado, e a condu\u00e7\u00e3o coercitiva do ex-presidente Lula para depoimento, o Ibovespa apresentou forte valoriza\u00e7\u00e3o, tornando-se caro caso comparemos o \u00edndice atual com a m\u00e9dia dos \u00faltimos seis meses. O indicador atingiu a m\u00e9dia mais um desvio padr\u00e3o na \u00faltima sexta, dia 11. Mas a bolsa est\u00e1 realmente cara?<\/p>\n

\"santander<\/a><\/p>\n

Se Dilma permanecer, sem d\u00favida. Mas caso haja resolu\u00e7\u00e3o do conflito pol\u00edtico, essa m\u00e9trica perde a validade, pois o Ibovespa negociou em n\u00edveis depreciados nos \u00faltimos anos. Empresas com controle governamental como Banco do Brasil, Petrobras e Eletrobras, com relevante peso no \u00edndice, devem apresentar forte valoriza\u00e7\u00e3o com um governo menos intervencionista e que imprima uma pol\u00edtica econ\u00f4mica racional.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, as perspectivas econ\u00f4micas melhoram o que tende a elevar o lucro das empresas no m\u00e9dio prazo e, por consequ\u00eancia, a reduzir o m\u00faltiplo P\/L (pre\u00e7o por lucro) futuro. Assim, sob nova administra\u00e7\u00e3o, o mercado deve antecipar a prov\u00e1vel melhora com a valoriza\u00e7\u00e3o do \u00edndice.<\/p>\n

Por fim, apenas um palpite. Acredito que essa crise se resolver\u00e1 com a ren\u00fancia da presidente. O que voc\u00eas acham?<\/p>\n

Termos de Uso<\/em><\/p>\n

As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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