O setor de minera\u00e7\u00e3o vive um dilema. Como conciliar a queda da gera\u00e7\u00e3o de caixa ocasionada pela retra\u00e7\u00e3o da economia chinesa com a consequente queda do pre\u00e7o das commodities e o pagamento dos dividendos aos acionistas? As pol\u00edticas de dividendos das companhias mineradoras s\u00e3o distintas. Enquanto a Vale distribui dividendos condicionados aos resultados financeiros, Rio Tinto e BHP Billiton mant\u00eam uma pol\u00edtica de dividendos \u201cprogressivos\u201d, cujo provento por a\u00e7\u00e3o aumenta ao longo do tempo. Quem est\u00e1 com a raz\u00e3o?<\/p>\n
<\/p>\n
O Valor Econ\u00f4mico publicou uma interessante reportagem sobre dividendos em 6 de outubro – \u201cRio Tinto e BHP t\u00eam retorno progressivo para os acionistas\u201d -, real\u00e7ando as diferen\u00e7as das pol\u00edticas de dividendos da Vale e as das anglo-australianas BHP e Rio Tinto. A redu\u00e7\u00e3o da gera\u00e7\u00e3o de caixa provocada pela queda do pre\u00e7o das commodities fez com que essas empresas adotassem algumas medidas parecidas de forma a preservar a gera\u00e7\u00e3o de caixa: venda de ativos n\u00e3o estrat\u00e9gicos, programa de corte de custos, busca pelo aumento da produtividade e melhor administra\u00e7\u00e3o do capital de giro. Contudo em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 distribui\u00e7\u00e3o de dividendos, uma das alternativas para reter caixa, as empresas t\u00eam adotado pol\u00edticas distintas.<\/p>\n
A reportagem cita que \u201ca Rio Tinto aumentou em 12% o valor do dividendo por a\u00e7\u00e3o na primeira metade de 2015 sobre igual per\u00edodo de 2014\u201d. J\u00e1 \u201ca BHP Billinton pagou dividendos de US$ 6,59 bilh\u00f5es no ano fiscal de 2015, encerrado em 30 de junho, um pouco acima dos US$ 6,44 bilh\u00f5es pagos no ano fiscal de 2014\u201d. Esse valor foi superior ao lucro do exerc\u00edcio de US$ 1,9 bilh\u00e3o. E a Vale? A mineradora brasileira deve pagar US$ 1,5 bilh\u00e3o em dividendos em 2015, um corte de US$ 500 bilh\u00f5es em rela\u00e7\u00e3o ao dividendo proposto inicialmente.<\/p>\n
A l\u00f3gica da pol\u00edtica de dividendos progressivos adotada pelas anglo-australianas \u00e9 garantir um dividendo peri\u00f3dico m\u00ednimo que pode aumentar caso o lucro por a\u00e7\u00e3o do exerc\u00edcio tamb\u00e9m aumente. Essa estrat\u00e9gia \u00e9 boa para fidelizar certos tipos de investidores como os aposentados que se utilizam dos dividendos para cumprir seus compromissos. J\u00e1 a pol\u00edtica de dividendos vari\u00e1veis da Vale \u00e9 dependente do ciclo econ\u00f4mico. Em anos de bonan\u00e7a, os dividendos aumentam e, em \u00e9pocas de recess\u00e3o como o atual, recuam.<\/p>\n
Um dos grandes debates na teoria de finan\u00e7as \u00e9 se a distribui\u00e7\u00e3o de dividendos afeta o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o. H\u00e1 correntes que acreditam que sim, enquanto outras defendem que o pagamento de proventos \u00e9 irrelevante para determinar a cota\u00e7\u00e3o do papel.<\/p>\n
Acredito com base na minha experi\u00eancia que os dividendos afetam o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o. A\u00e7\u00f5es de empresas mais generosas com os acionistas tendem a negociar com pr\u00eamio sobre as companhias que distribuem menos recursos. Contudo, o pagamento dos dividendos n\u00e3o podem comprometer investimentos produtivos, pois s\u00e3o esses que garantir\u00e3o o crescimento sustent\u00e1vel do lucro no m\u00e9dio prazo.<\/p>\n
Assim, caso Rio Tinto e BHP prejudiquem os investimentos priorit\u00e1rios ou, ainda, aumentem o endividamento para manter a pol\u00edtica de dividendos progressivos, ver\u00e3o suas a\u00e7\u00f5es sofrerem no m\u00e9dio prazo.<\/p>\n
A Vale parece ter uma t\u00e1tica mais sustent\u00e1vel, mostrando disciplina de capital. Os dividendos, embora menores, continuam sendo pagos e a companhia mant\u00e9m seu compromisso com o programa de investimentos de US$ 8 bilh\u00f5es em 2015.<\/p>\n
Termos de Uso<\/em><\/p>\n As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" O setor de minera\u00e7\u00e3o vive um dilema. Como conciliar a queda da gera\u00e7\u00e3o de caixa ocasionada pela retra\u00e7\u00e3o da economia chinesa com a consequente queda do pre\u00e7o das commodities e o pagamento dos dividendos aos acionistas? As pol\u00edticas de dividendos das companhias mineradoras s\u00e3o distintas. Enquanto a Vale distribui dividendos condicionados aos resultados financeiros, Rio […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[347,348,79,346,345],"class_list":["post-2185","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analise-de-acoes","tag-dividendos-progressivos","tag-dividendos-variaveis","tag-vale","tag-vale3","tag-vale5"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2185","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=2185"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2185\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2191,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2185\/revisions\/2191"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=2185"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=2185"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=2185"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}