{"id":1944,"date":"2014-11-17T17:42:31","date_gmt":"2014-11-17T20:42:31","guid":{"rendered":"https:\/\/estrategista.net\/?p=1944"},"modified":"2014-11-17T17:44:02","modified_gmt":"2014-11-17T20:44:02","slug":"dilma-rousseff-e-a-bolsa-de-valores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/estrategista.net\/?p=1944","title":{"rendered":"Dilma Rousseff e\u00a0a bolsa de valores"},"content":{"rendered":"

O Teatro dos Vampiros, can\u00e7\u00e3o da Legi\u00e3o Urbana inserida no quinto \u00e1lbum da banda brasiliense, possui os seguintes versos: \u201cVamos sair, mas n\u00e3o temos mais dinheiro \/ Os meus amigos todos est\u00e3o procurando emprego \/ Voltamos a viver como h\u00e1 dez anos atr\u00e1s \/ E a cada hora que passa \/ Envelhecemos\u00a0dez semanas\u201d. Segundo o jornalista Arthur Dapieve, Renato Russo comp\u00f4s esses versos para retratar a situa\u00e7\u00e3o vivenciada por seus amigos ap\u00f3s a implanta\u00e7\u00e3o do Plano Collor no in\u00edcio da d\u00e9cada de 90. Embora o momento econ\u00f4mico atual seja superior ao daquela \u00e9poca, a sensa\u00e7\u00e3o para quem milita no mercado acion\u00e1rio \u00e9 a de que \u201cvoltamos a viver como h\u00e1 dez anos\u201d. O que esperar para a bolsa no segundo mandato da presidente Dilma Rousseff?<\/p>\n

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Ap\u00f3s viver seu auge na d\u00e9cada de 70, o mercado acion\u00e1rio brasileiro foi moribundo nas duas d\u00e9cadas seguintes com exce\u00e7\u00e3o de altas epis\u00f3dicas. Hiperinfla\u00e7\u00e3o, morat\u00f3ria da d\u00edvida externa e altos juros praticados ap\u00f3s o Plano Real n\u00e3o contribu\u00edram para o desenvolvimento da bolsa. Contudo, a partir de 2004,\u00a0o mercado acion\u00e1rio voltou a atender a sua principal fun\u00e7\u00e3o: servir de fonte de financiamento para as empresas. O marco inicial foi a abertura de capital da empresa de cosm\u00e9ticos Natura.\u00a0 Desde ent\u00e3o, mais de cem companhias acessaram o mercado em busca de recursos para expandir suas atividades.\u00a0Esse movimento atingiu seu \u00e1pice pouco antes da crise do subprime e ensaiou uma retomada a partir de 2010. Contudo, resultados econ\u00f4micos p\u00edfios obtidos no primeiro mandato da presidenta t\u00eam prejudicado sobremaneira o mercado burs\u00e1til.<\/p>\n

Cristiano Romero, em recente artigo no jornal Valor, inseriu uma tabela com o desempenho das principais vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas entre 2010 e 2014. O crescimento do PIB caiu de 7,5% para esperado 0,24% este ano. O investimento como percentual do PIB veio de 19,5% para 17,7%. A infla\u00e7\u00e3o, que j\u00e1 era alta no \u00faltimo ano do governo Lula (5,9%), avan\u00e7ou para 6,45%. O d\u00e9ficit p\u00fablico foi de 2,48% para 4,92% e o super\u00e1vit prim\u00e1rio, de 2,7% para 0,6%.<\/p>\n

A rela\u00e7\u00e3o com o exterior tamb\u00e9m mostrou deteriora\u00e7\u00e3o com o d\u00e9ficit em transa\u00e7\u00f5es correntes em rela\u00e7\u00e3o ao PIB passando de 2,2% para 3,7% e a balan\u00e7a comercial saindo de um ganho de US$ 20 bilh\u00f5es para um saldo negativo de US$ 1,9 bilh\u00e3o. As d\u00edvidas fiscais l\u00edquida e bruta tamb\u00e9m cresceram. Com dados econ\u00f4micos t\u00e3o ruins n\u00e3o causa surpresa que apenas uma empresa tenha aberto o capital em 2014. Por isso, o sentimento de que \u201cvoltamos h\u00e1 viver como h\u00e1 dez anos\u201d.<\/p>\n

\"Dilma<\/a><\/p>\n

Com dados fiscais deteriorados e baixo crescimento econ\u00f4mico, a queda da bolsa j\u00e1 antecipa parte de um poss\u00edvel rebaixamento da nota soberana brasileira. Em recente evento promovido pela Lifetime Investimentos e citado em reportagem do Valor\u00a0 de 5 de novembro, Luiz Carlos Mendon\u00e7a de Barros, s\u00f3cio da Quest Investimentos e ex-presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social (BNDES), tra\u00e7ou tr\u00eas poss\u00edveis cen\u00e1rios para a pol\u00edtica econ\u00f4mica no segundo mandato da presidente. No primeiro, haveria um choque de credibilidade com a escolha de um nome com ampla aceita\u00e7\u00e3o no mercado para o Minist\u00e9rio da Fazenda. A implanta\u00e7\u00e3o de medidas para ajustar as contas p\u00fablicas e debelar a infla\u00e7\u00e3o poderia, segundo Mendon\u00e7a de Barros, \u201clevar o \u00edndice Bovespa a 65 mil pontos\u201d.<\/p>\n

Como segunda alternativa, a pol\u00edtica econ\u00f4mica permaneceria a mesma da adotada no primeiro mandato, com forte intervencionismo estatal e a utiliza\u00e7\u00e3o do gasto p\u00fablico e do cr\u00e9dito para alavancar o crescimento. Esse cen\u00e1rio reduziria ainda mais a confian\u00e7a dos empres\u00e1rios, mantendo o investimento baixo e a infla\u00e7\u00e3o renitente.<\/p>\n

Por fim, haveria a possibilidade de um cen\u00e1rio intermedi\u00e1rio com a escolha de um nome sem amplo reconhecimento do mercado, mas com o compromisso de metas fiscais e monet\u00e1rias austeras. Nesse caso, o mercado esperaria resultados consistentes para abandonar seu ceticismo sobre a economia brasileira.<\/p>\n

No primeiro cen\u00e1rio, Mendon\u00e7a de Barros cita a possibilidade da indica\u00e7\u00e3o do ex-presidente do Banco Central, Henrique Meirelles, e no \u00faltimo, a do ex-secret\u00e1rio de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica do Minist\u00e9rio da Fazenda,\u00a0Nelson Barbosa.<\/p>\n

O desempenho futuro do mercado acion\u00e1rio est\u00e1 dependente da pol\u00edtica econ\u00f4mica a ser adotada. A continuidade das medidas tomadas no primeiro mandato pode levar ao rebaixamento da nota soberana do pa\u00eds e \u00e0 deteriora\u00e7\u00e3o ainda mais acentuada das vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas. Esse cen\u00e1rio tende a afetar negativamente um dos poucos indicadores ainda positivos na economia \u2014 o n\u00edvel de emprego.<\/p>\n

A insatisfa\u00e7\u00e3o social gerada e uma base de sustenta\u00e7\u00e3o frouxa no Congresso podem ser o bilhete de entrada para o \u201cTeatro dos Vampiros\u201d. Quem assistiu \u00e0 pe\u00e7a no passado n\u00e3o guarda boas recorda\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

Termos de Uso<\/em><\/p>\n

As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n

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