Foi realizado na \u00faltima quinta feira, o 7\u00ba Congresso Value Investing, evento que reuniu gestores de a\u00e7\u00f5es com enfoque na an\u00e1lise fundamentalista. Em dois pain\u00e9is, os gestores indicaram as a\u00e7\u00f5es que eles acreditam ter maior expectativa de retorno no m\u00e9dio prazo. Um dos gestores fez recomenda\u00e7\u00f5es que fogem do senso comum dos \u00faltimos anos.<\/p>\n
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Na sua apresenta\u00e7\u00e3o, Fabio Alperowitch, fundador da FAMA Investimentos, defendeu a tese de investimento da varejista ga\u00facha Grazziotin (CGRA3). A FAMA \u00e9 reconhecida pela sele\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es de empresas de baixa capitaliza\u00e7\u00e3o (\u201csmall caps\u201d). \u00c9 o caso da Grazziotin, cujo volume m\u00e9dio di\u00e1rio negociado na bolsa gira em torno de R$ 100 mil. A empresa vem apresentando crescimento consistente do lucro l\u00edquido nos \u00faltimos quatro anos (incremento m\u00e9dio anual de 13% a.a.) e estabilidade das margens. A FAMA acredita que alguns ativos de propriedade da companhia n\u00e3o v\u00eam sendo avaliados corretamente como o Centro Shopping em Porto Alegre, os 50% de participa\u00e7\u00e3o na Grato Agropecu\u00e1ria, uma \u00e1rea de reflorestamento e a Grazziotin Financeira. Em decorr\u00eancia da liquidez diminuta e da baixa cobertura pelos analistas, as a\u00e7\u00f5es da Grazziotin negociam, com base no m\u00faltiplo pre\u00e7o por lucro de 2014 (P\/L), com grande desconto para a m\u00e9dia das demais varejistas brasileiras : 7,1 vezes versus 22,6 vezes.<\/p>\n
Nos dois pain\u00e9is \u201cInvestments picks \u2013 melhores investimentos no momento\u201d, Andre Gordon, da GTI Administra\u00e7\u00e3o de Recursos; Breno Guerbatin, da Studio Investimentos; Tomas de Mello e Souza, da G\u00e1vea Investimentos; Adriano Seabra, da Opus Gest\u00e3o de Recursos; Pedro Diniz, da Impacto Investimentos de Belo Horizonte; Antenor Fernandes da STK Capital; Guilherme Vicente, da Mau\u00e1 Sekular e Leonardo Messer, da Oceana Investimentos indicaram suas melhores op\u00e7\u00f5es. Gordon sugeriu as a\u00e7\u00f5es da locadora de carros Locamerica (LCAM3) e a\u00e7\u00f5es de empresas com parte da receita referenciada em d\u00f3lares como a ind\u00fastria de bens de capital Iochpe Maxion (MYPK3) e a de log\u00edstica Wilson and Sons (WSON11). Guerbatin indicou a\u00e7\u00f5es da el\u00e9trica Equatorial (EQTL3), enquanto Mello e Souza, a\u00e7\u00f5es da fabricante de rel\u00f3gios Technos (TECN3). Seabra indicou as a\u00e7\u00f5es da varejista Guararapes (GUAR3) e as da Ser Educacional (SEER3). Diniz como Alperowitch indicou a\u00e7\u00f5es da Grazziotin. J\u00e1 Fernandes est\u00e1 confiante com Cosan (CSAN3) e Kroton (KROT3), enquanto Vicente acredita nas a\u00e7\u00f5es da incorporadora PDG Realty (PDGR3). Todas essas casas escolheram a\u00e7\u00f5es de empresas com foco no mercado dom\u00e9stico, a maioria delas de baixa capitaliza\u00e7\u00e3o, estrat\u00e9gia que foi vitoriosa nos \u00faltimos anos.<\/p>\n
A voz discordante do grupo foi a de Leonardo Messer, da Oceana, que selecionou a\u00e7\u00f5es de empresas com alta capitaliza\u00e7\u00e3o e que v\u00eam sendo desprezadas ultimamente: as c\u00edclicas. Sua escolha recaiu sobre Ita\u00fa Unibanco (ITUB4) e Vale (VALE5). Um setor \u00e9 caracterizado como c\u00edclico quando seu resultado operacional \u00e9 fortemente influenciado pelo ambiente macroecon\u00f4mico. Na prosperidade, o resultado \u00e9 impulsionado, mas, por outro lado, em recess\u00f5es, a receita sofre. Em rela\u00e7\u00e3o ao Ita\u00fa, Messer acredita que o mercado trabalha com um teto para o retorno sobre o patrim\u00f4nio l\u00edquido dos bancos privados – Ita\u00fa e Bradesco – de 18% a 20% independentemente do cen\u00e1rio de juros. Essa cren\u00e7a tem limitado a valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es. Ele considera essa vis\u00e3o errada, pois a rentabilidade dos bancos \u00e9 dada pela taxa Selic mais um spread ao redor de 11 pontos percentuais. Logo como a Selic atual se encontra no patamar de 11%, a rentabilidade desses bancos pode ser superior a 20%. Al\u00e9m disso, Messer lembra que o Ita\u00fa \u00e9 um conglomerado financeiro obtendo receitas de diversas fontes: tarifas, seguros, de investimentos e n\u00e3o apenas do cr\u00e9dito, \u00e1rea que tende a ser mais vol\u00e1til.<\/p>\n
Tendo a concordar com Messer em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 escolha das empresas c\u00edclicas de alta capitaliza\u00e7\u00e3o. \u00c0 medida que tenhamos uma economia mundial mais normal com a recupera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica dos pa\u00edses centrais e a normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria americana, as a\u00e7\u00f5es das empresas c\u00edclicas tendem a se recuperar. As indica\u00e7\u00f5es de empresas de baixa capitaliza\u00e7\u00e3o voltadas ao mercado dom\u00e9stico continuam tendo espa\u00e7o na composi\u00e7\u00e3o da carteira do investidor, mas continuar desprezando as empresas c\u00edclicas \u2013 commodities e servi\u00e7os financeiros – pode ser um erro. O fato de as a\u00e7\u00f5es dessas empresas terem ido mal nos \u00faltimos anos n\u00e3o significa que o destino delas seja sempre ter uma m\u00e1 performance.<\/p>\n
Temos de Uso<\/em><\/p>\n As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para<\/em> todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Foi realizado na \u00faltima quinta feira, o 7\u00ba Congresso Value Investing, evento que reuniu gestores de a\u00e7\u00f5es com enfoque na an\u00e1lise fundamentalista. Em dois pain\u00e9is, os gestores indicaram as a\u00e7\u00f5es que eles acreditam ter maior expectativa de retorno no m\u00e9dio prazo. Um dos gestores fez recomenda\u00e7\u00f5es que fogem do senso comum dos \u00faltimos anos.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9,12],"tags":[181,180,24,182,183],"class_list":["post-1701","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analise-de-acoes","category-dicas-de-investimento","tag-cgar3","tag-grazziotin","tag-itau-unibanco","tag-itub4","tag-value-investing"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1701","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1701"}],"version-history":[{"count":14,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1701\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1715,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1701\/revisions\/1715"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1701"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1701"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1701"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}