Nos \u00faltimos meses, houve forte fluxo financeiro para o mercado brasileiro. A posterga\u00e7\u00e3o do aumento dos juros com a continua\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria acomodat\u00edcia nos Estados Unidos, bem como pesquisas eleitorais favor\u00e1veis aos candidatos de oposi\u00e7\u00e3o, fez com que investimentos como bolsa e t\u00edtulos p\u00fablicos se valorizassem e o d\u00f3lar enfraquecesse. Como o investidor deve encarar essa mudan\u00e7a de humor do mercado? Qual estrat\u00e9gia utilizar: \u201csurfar\u201d o ganho de curto prazo ou possuir uma carteira que, embora n\u00e3o t\u00e3o rent\u00e1vel no momento, apresente melhores perspectivas no m\u00e9dio prazo?<\/p>\n
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Uma das t\u00e9cnicas utilizadas na avalia\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es \u00e9 a an\u00e1lise fundamentalista. Ela se divide em duas correntes: (i) a \u201ctop down\u201d na qual o investidor escolhe as a\u00e7\u00f5es de empresas que tendem a se beneficiar do cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico projetado ou (ii) a \u201cbottom up\u201d, cujo enfoque \u00e9 sobre a companhia analisada. No primeiro caso, a conjuntura ganha destaque, enquanto na segunda abordagem ela apresenta papel secund\u00e1rio.<\/p>\n
O gestor, que teve uma abordagem \u201ctop down\u201d nos \u00faltimos meses, teve um desempenho superior ao fundamentalista \u201cbottom up\u201d. Por exemplo, a divulga\u00e7\u00e3o de pesquisas mostrando a fragilidade da candidatura de Dilma Rousseff foi a senha para a valoriza\u00e7\u00e3o de empresas estatais como Petrobras (PETR4) e Eletrobras (ELET6). A simples possibilidade de que o pr\u00f3ximo presidente tenha uma postura menos intervencionista na economia animou os investidores para investimentos de maior risco como a bolsa. Alguns podem alegar que apostas nas estatais s\u00e3o resultado de pura especula\u00e7\u00e3o, mas n\u00e3o \u00e9 verdade. Uma nova pol\u00edtica econ\u00f4mica tende a ser ben\u00e9fica a essas empresas, aumentando seus lucros. Al\u00e9m disso, a queda acentuada do pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es da Petrobras nos \u00faltimos anos teve como reflexo o aumento do retorno com dividendos, o \u201cdividend yield\u201d (dividendo por a\u00e7\u00e3o dividido pela cota\u00e7\u00e3o). Esse racioc\u00ednio tem base na an\u00e1lise fundamentalista. N\u00e3o se pode dizer que quem apostou nas estatais apenas especulou.<\/p>\n
Contudo, a estrat\u00e9gia \u201cbottom up\u201d \u00e9 mais vitoriosa no longo prazo. Investidores como Philip Fisher e Warren Buffet t n\u00e3o constru\u00edram seus prest\u00edgios projetando cen\u00e1rios macroecon\u00f4micos, mas, sim, estudando a fundo as empresas e seus setores de atua\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Sou contra radicalismos. Sou adepto da filosofia de Arist\u00f3teles: \u201ca virtude est\u00e1 no meio\u201d. Assim, construir uma carteira com 70%-80% das escolhas calcadas na an\u00e1lise \u201cbottom up\u201d, deixando o restante para apostas com base na tend\u00eancia macroecon\u00f4mica ou em eventos societ\u00e1rios (fechamento de capital, troca de controle, direito de recesso, incorpora\u00e7\u00f5es, etc.) pode ser um caminho interessante. \u00c9 uma tentativa de conciliar a estrat\u00e9gia de longo prazo sem se esquecer das nuances moment\u00e2neas do mercado.<\/p>\n
Tratei do mercado acion\u00e1rio, mas essa estrat\u00e9gia vale tamb\u00e9m para a renda fixa. Imagine um investidor que tenha comprado o t\u00edtulo NTN-B com vencimento em 2035 que rende IPCA mais 5,5% de juros ao ano, visando sua aposentadoria. Com o aumento da taxa Selic para 11%, os juros reais aumentaram para cerca de 6% a.a.. Com isso, o pre\u00e7o do papel comprado pelo investidor caiu e ele teria preju\u00edzo caso o vendesse agora. Motivo para preoupa\u00e7\u00e3o? Nem tanto. Caso ele mantenha o t\u00edtulo at\u00e9 o vencimento, ter\u00e1 garantido infla\u00e7\u00e3o mais juros reais de 5,5%. Nada mal. Essa compra foi baseada no longo prazo e a estrat\u00e9gia permanece v\u00e1lida a despeito do cen\u00e1rio de curto prazo. Isso n\u00e3o significa que todo o investimento dele deveria estar alocado em NTN-B 2035. Outra parcela poderia estar alocada em pap\u00e9is que respondessem a alta da Selic como LFT ou CDB de bancos. Dessa forma, ele teria uma carteira diversificada com t\u00edtulos que atendessem a diversos horizontes de investimentos.<\/p>\n
Termos de Uso<\/em><\/p>\n As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para<\/em><\/em> todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Nos \u00faltimos meses, houve forte fluxo financeiro para o mercado brasileiro. A posterga\u00e7\u00e3o do aumento dos juros com a continua\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria acomodat\u00edcia nos Estados Unidos, bem como pesquisas eleitorais favor\u00e1veis aos candidatos de oposi\u00e7\u00e3o, fez com que investimentos como bolsa e t\u00edtulos p\u00fablicos se valorizassem e o d\u00f3lar enfraquecesse. Como o investidor deve […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[177,176,17,175],"class_list":["post-1673","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analise-de-acoes","tag-analise-bottom-up","tag-analise-top-down","tag-analise-fundamentalista","tag-ntn-b"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1673","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1673"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1673\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1677,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1673\/revisions\/1677"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1673"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1673"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1673"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}