A frase do t\u00edtulo, bem como outras assemelhadas, \u00e9 uma das mais utilizadas por alguns leitores do Blog \u201cO Estrategista\u201d. Esse sentimento negativo em rela\u00e7\u00e3o ao mercado acion\u00e1rio brasileiro condiz com a realidade? Por que a bolsa \u00e9 t\u00e3o impopular entre os brasileiros?<\/p>\n
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Quando n\u00e3o gostamos de alguma coisa, por vezes, usamos argumentos fracos. Quem n\u00e3o gosta de futebol alega: \u201cVou dar dinheiro pra esses caras? Eles ficam ricos e o que eu ganho com isso?\u201d Caso esse conceito seja estendido, as op\u00e7\u00f5es de lazer se estreitam. Como ir ao cinema se os cach\u00eas de Julia Roberts, Tom Hanks e outros astros s\u00e3o astron\u00f4micos? A mesma analogia pode ser feita para os investidores que n\u00e3o investem em a\u00e7\u00f5es por considerar a bolsa de valores um ambiente de especuladores.<\/p>\n
Diversas raz\u00f5es, algumas que j\u00e1 fazem parte do passado, explicam o descaso e a percep\u00e7\u00e3o negativa da maior parte da popula\u00e7\u00e3o pelo mercado acion\u00e1rio:<\/p>\n
– a hiperinfla\u00e7\u00e3o que prejudicava a elabora\u00e7\u00e3o do or\u00e7amento dom\u00e9stico;<\/p>\n
– a fragilidade institucional (a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios \u2013 CVM – s\u00f3 foi criada em 1976) que facilitava a m\u00e1 governan\u00e7a corporativa das empresas e fortalecia a prefer\u00eancia por ativos reais,<\/p>\n
– os juros elevados que tiram a atratividade do investimento em a\u00e7\u00f5es;<\/p>\n
– o universo pequeno de empresas de capital aberto e<\/p>\n
– a aus\u00eancia de cobertura pela maior parte da imprensa.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, nossa bolsa ainda \u00e9 muito concentrada em estatais devido \u00e0 g\u00eanese do capitalismo brasileiro calcada em cima do capital estrangeiro, do privado nacional e do estatal. Na defesa do \u201cinteresse coletivo\u201d, essas empresas adotam estrat\u00e9gias diferentes das de um acionista privado. \u00c9 o que tem acontecido atualmente com a Petrobras e com a Eletrobras, cujas decis\u00f5es pol\u00eamicas como o represamento dos pre\u00e7os dos derivados e a renova\u00e7\u00e3o das concess\u00f5es prejudicaram as a\u00e7\u00f5es, contribuindo para aumentar o sentimento negativo em rela\u00e7\u00e3o ao mercado acion\u00e1rio.<\/p>\n
Por desconhecimento, alguns veem como especula\u00e7\u00e3o movimentos naturais de mercado. H\u00e1 duas semanas recebi o seguinte e-mail: \u201cOntem, os ve\u00edculos de comunica\u00e7\u00e3o atribu\u00edram a alta da bolsa \u00e0 publica\u00e7\u00e3o da pesquisa eleitoral. Nosso mercado de capitais \u00e9 t\u00e3o fr\u00e1gil e imaturo assim para seis meses antes das elei\u00e7\u00f5es repercutir com toda essa intensidade uma pesquisa eleitoral? Nosso mercado n\u00e3o est\u00e1 vulner\u00e1vel demais a a\u00e7\u00e3o de especuladores?\u201d Devido as inger\u00eancias na economia (Petrobras e Eletrobras s\u00e3o apenas um exemplo), o mercado tem s\u00e9rias restri\u00e7\u00f5es ao atual governo. \u00c9 natural que a divulga\u00e7\u00e3o de pesquisas favor\u00e1veis a candidatos menos intervencionistas fa\u00e7am as a\u00e7\u00f5es das estatais se apreciarem. A menor inger\u00eancia nas companhias elevar\u00e1 o lucro e, com isso, a distribui\u00e7\u00e3o de dividendos. Tendo essa an\u00e1lise em mente, percebe-se que a alta da bolsa n\u00e3o foi fruto de uma especula\u00e7\u00e3o sem fundamento, mas, sim, da possibilidade da melhora operacional das companhias estatais.<\/p>\n
A derrocada das a\u00e7\u00f5es da petroleira OGX tamb\u00e9m \u00e9 encarada como resultado da fragilidade do nosso mercado. Contudo, aqueles que compraram a\u00e7\u00f5es de uma companhia sem hist\u00f3rico operacional, sem gera\u00e7\u00e3o de caixa e cujas proje\u00e7\u00f5es de mercado eram baseadas quase que exclusivamente nas estimativas oficiais da pr\u00f3pria empresa deveriam saber que tinham em m\u00e3os um papel de risco elevado. No ano passado, em uma festa, os presentes, sem grandes conhecimentos sobre o mercado acion\u00e1rio, me perguntavam a todo instante se n\u00e3o valeria a pena adquirir as a\u00e7\u00f5es da OGX \u201cdepois de cair tanto\u201d. Um deles me confidenciou que j\u00e1 havia investido \u201ca espera de uma recupera\u00e7\u00e3o\u201d. Juro que tentei convenc\u00ea-lo do contr\u00e1rio. Mas desisti. Em um ambiente que n\u00e3o contribu\u00eda – som alto, ele j\u00e1 havia bebido (eu tamb\u00e9m) -. como explicar lhe que \u00e9 invi\u00e1vel avaliar a OGX pela m\u00e9trica fundamentalista da an\u00e1lise por m\u00faltiplos e que o valor obtido do fluxo de caixa descontado \u00e9 pouco consistente?<\/p>\n
Boa parte das raz\u00f5es que impediam a bolsa de se tornar popular tem ficado para tr\u00e1s. A infla\u00e7\u00e3o de hoje, embora alta, \u00e9 uma pequena fra\u00e7\u00e3o da do passado; os juros reais tamb\u00e9m se reduziram bastante comparados ao hist\u00f3rico recente e mais de 100 empresas abriram o capital ap\u00f3s 2004, aumentando a possibilidade de se investir em novos setores da economia.<\/p>\n
Deixo para o fim uma an\u00e1lise da atua\u00e7\u00e3o da CVM e a alegada fragilidade das nossas institui\u00e7\u00f5es. Embora ainda haja brechas para opera\u00e7\u00f5es societ\u00e1rias pol\u00eamicas, o balan\u00e7o de atua\u00e7\u00e3o do \u00f3rg\u00e3o regulador tem sido positivo. \u00c9 ineg\u00e1vel que os conflitos entre minorit\u00e1rios e controladores se reduziram significativamente desde que comecei a atuar no mercado em 1994. Na \u00faltima sexta, o Valor Econ\u00f4mico noticiou que investiga\u00e7\u00e3o da CVM concluiu que a dire\u00e7\u00e3o da OGX levou dez meses para divulgar fatos relevantes como a inviabilidade dos campos petrol\u00edferos. \u00a0Al\u00e9m disso, \u201ca CVM apontou que Eike Batista negociou a\u00e7\u00f5es da OGX e da OSX com informa\u00e7\u00f5es n\u00e3o p\u00fablicas e potencialmente negativas para essas a\u00e7\u00f5es\u201d. O processo ainda n\u00e3o est\u00e1 conclu\u00eddo, mas mostra que o \u00f3rg\u00e3o regulador est\u00e1 diligente.<\/p>\n
A ideia de que investir em a\u00e7\u00f5es \u00e9 apenas para especuladores, cada vez mais, n\u00e3o corresponde \u00e0 realidade. Esse argumento \u00e9 fr\u00e1gil. Quanto mais informa\u00e7\u00e3o e educa\u00e7\u00e3o o investidor tiver acesso, menos prov\u00e1vel de ele considerar a bolsa como um reduto apenas de espertos.<\/p>\n
Termos de Uso<\/em><\/p>\n As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para<\/em><\/em> todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A frase do t\u00edtulo, bem como outras assemelhadas, \u00e9 uma das mais utilizadas por alguns leitores do Blog \u201cO Estrategista\u201d. Esse sentimento negativo em rela\u00e7\u00e3o ao mercado acion\u00e1rio brasileiro condiz com a realidade? Por que a bolsa \u00e9 t\u00e3o impopular entre os brasileiros?<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9,8],"tags":[],"class_list":["post-1629","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analise-de-acoes","category-conjuntura"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1629","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1629"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1629\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1641,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1629\/revisions\/1641"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1629"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1629"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1629"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}