Agentes de mercado se questionam sobre o que deve ser feito para tornar a bolsa mais popular. Na d\u00e9cada de 60, foram criados os populares fundos 157. Mais recentemente, deu-se a op\u00e7\u00e3o de o trabalhador transferir parte dos recursos da sua conta do FGTS para a aplica\u00e7\u00e3o em a\u00e7\u00f5es da Petrobras. Essas estrat\u00e9gias, embora bem intencionadas, possu\u00edam erros conceituais graves.\u00a0 Qual medida poderia ser adotada de forma a facilitar a vida do investidor em a\u00e7\u00f5es e, com isso, tornar o mercado acion\u00e1rio mais atrativo?<\/p>\n
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A bolsa brasileira viveu um boom na d\u00e9cada de 70 devido ao forte crescimento da economia na ocasi\u00e3o e \u00e0 cria\u00e7\u00e3o dos fundos 157. Esses fundos foram criados em 1967. O investidor podia direcionar parte do imposto de renda devido para tais fundos que, por sua vez, adquiriam a\u00e7\u00f5es no mercado. Esses fundos causaram distor\u00e7\u00f5es no mercado, pois criavam uma demanda artificial para determinados pap\u00e9is. Com isso, algumas empresas passaram a negociar com \u201cvaluation\u201d n\u00e3o condizentes com seus fundamentos. Essa demanda cativa tamb\u00e9m facilitava a abertura de capital de novas empresas, sendo que boa parte delas n\u00e3o estava preparada para adquirir o status de empresas negociadas em bolsa. Com o arrefecimento da economia brasileira na segunda metade da d\u00e9cada de 70 e o valor especulativo de algumas a\u00e7\u00f5es, a queda da bolsa foi acentuada.<\/p>\n
Na d\u00e9cada de 80, o incentivo fiscal foi concedido a empresas sediadas no Nordeste e na Amaz\u00f4nia. Em troca de incentivos, os empres\u00e1rios emitiam a\u00e7\u00f5es de suas empresas que lastreavam os fundos Finor (Fundo de Investimentos do Nordeste) e Finam (Fundos de Investimento da Amaz\u00f4nia). Periodicamente, esses fundos faziam leil\u00f5es para a venda desses ativos. \u00a0Embora n\u00e3o atingisse o grande p\u00fablico como os fundos 157, essa estrat\u00e9gia se mostrou tamb\u00e9m equivocada.<\/p>\n
Outra medida para incentivar o mercado de a\u00e7\u00f5es surgiu na \u00faltima d\u00e9cada. O governo permitiu que os empregados transferissem parte de seus recursos do FGTS para a\u00e7\u00f5es da Petrobras. Essa medida sofre do mesmo mal que atingiu os fundos 157, ou seja, criar uma demanda artificial para a a\u00e7\u00e3o. Insatisfeitos com a baixa rentabilidade da sua conta FGTS, v\u00e1rios cotistas preferiram transferir seus recursos sem efetuar qualquer an\u00e1lise. Al\u00e9m disso, essa medida fere um dos principais conceitos do investimento saud\u00e1vel: a diversifica\u00e7\u00e3o da carteira. Ao aplicar em um fundo de apenas uma a\u00e7\u00e3o, o investidor passou a correr um risco excessivo. Inexperiente com o investimento em bolsa, a queda acentuada das a\u00e7\u00f5es da Petrobras fez com que esse investidor tivesse fortes perdas e passasse a ter ainda mais receio da bolsa. Em resumo, uma estrat\u00e9gia que tinha o intuito de educar o investidor para a aplica\u00e7\u00e3o em bolsa teve o efeito inverso em decorr\u00eancia de um erro conceitual b\u00e1sico: \u201cn\u00e3o se deve colocar todos os ovos na mesma cesta\u201d.<\/p>\n
Uma medida que poderia ser ben\u00e9fica para a bolsa seria a isen\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria para aplica\u00e7\u00f5es em a\u00e7\u00f5es. V\u00e1rios leitores me dizem que n\u00e3o investem devido \u00e0 complexidade tribut\u00e1ria. Como o mercado brasileiro ainda \u00e9 pequeno, a ren\u00fancia fiscal do governo n\u00e3o seria significativa e traria, para o mercado, investidores que j\u00e1 possuem interesse de aplicar em a\u00e7\u00f5es, mas que se mant\u00eam distantes devido \u00e0 complexidade para efetuar o c\u00e1lculo e o pagamento do imposto de renda.<\/p>\n
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