{"id":1556,"date":"2014-03-10T07:52:01","date_gmt":"2014-03-10T10:52:01","guid":{"rendered":"https:\/\/estrategista.net\/?p=1556"},"modified":"2014-03-10T13:51:16","modified_gmt":"2014-03-10T16:51:16","slug":"estatais-situacao-atual-lembra-decada-de-90","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/estrategista.net\/?p=1556","title":{"rendered":"Estatais: situa\u00e7\u00e3o atual lembra d\u00e9cada de 90"},"content":{"rendered":"

Estatais como Petrobras, Eletrobras e Telebras possu\u00edam situa\u00e7\u00e3o financeira fr\u00e1gil na d\u00e9cada de 90. Tarifas represadas para auxiliar no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o fragilizavam o balan\u00e7o dessas companhias. A hist\u00f3ria n\u00e3o serviu de li\u00e7\u00e3o. O governo Dilma passou a adotar estrat\u00e9gia semelhante. Com isso, uma mudan\u00e7a na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica tarif\u00e1ria pode ter efeito ben\u00e9fico sobre as a\u00e7\u00f5es da Petrobras e sobre as da Eletrobras como ocorreu na d\u00e9cada de 90. A agenda pol\u00edtica passa a ser protagonista, fato visto pela \u00faltima vez nas elei\u00e7\u00f5es de 2002.<\/p>\n

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A consultoria de investimentos Mercier1<\/sup> perguntou a 45 gestores que juntos administram R$ 10,8 trilh\u00f5es no mundo qual seria o impacto no mercado financeiro da elei\u00e7\u00e3o dos principais candidatos a Presidente: Dilma Roussef (PT), A\u00e9cio Neves (PSDB) e Eduardo Campos (PSB). Caso Dilma fosse reeleita o impacto sobre o mercado financeiro seria negativo para 48% dos entrevistados. Por outro lado, a vit\u00f3ria de A\u00e9cio Neves ou de Eduardo Campos seria considerada positiva para o mercado financeiro para 92% e 82% dos participantes da pesquisa, respectivamente.<\/p>\n

\"Politica<\/a><\/p>\n

A \u00faltima vez que uma elei\u00e7\u00e3o presidencial assumiu tanto protagonismo foi em 2002, quando o Ibovespa atingiu a m\u00ednima de 8.370 pontos as v\u00e9speras da elei\u00e7\u00e3o – em 16 de outubro. O mercado financeiro estava em p\u00e2nico com a possibilidade de o Partido dos Trabalhadores implementarem no governo suas ideias econ\u00f4micas. A \u201cCarta aos Brasileiros\u201d, compromisso p\u00fablico do partido com o respeito aos contratos e a pol\u00edtica ortodoxa adotada quando assumiu o poder contribu\u00edram para impulsionar a bolsa brasileira nos anos seguintes.<\/p>\n

As tarifas de estatais como Petrobras e Eletrobras v\u00eam sendo represadas de forma a controlar a infla\u00e7\u00e3o. O pre\u00e7o dom\u00e9stico dos derivados de petr\u00f3leo apresenta defasagem em rela\u00e7\u00e3o ao pre\u00e7o internacional. Como o consumo precisa ser suprido com importa\u00e7\u00e3o, a diferen\u00e7a de pre\u00e7os tem corro\u00eddo os resultados da petrol\u00edfera. J\u00e1 a Eletrobras, em troca da renova\u00e7\u00e3o antecipada da concess\u00e3o de suas hidrel\u00e9tricas, aceitou pre\u00e7os de energia mais baixos.<\/p>\n

Essa situa\u00e7\u00e3o de balan\u00e7o fr\u00e1gil das estatais n\u00e3o \u00e9 nova. Em meados da d\u00e9cada de 90, as tarifas telef\u00f4nicas da Telebras eram utilizadas como instrumento para segurar a infla\u00e7\u00e3o. O realinhamento tarif\u00e1rio se iniciou em 1995, indo at\u00e9 abril de 1997. As tarifas das liga\u00e7\u00f5es locais, bem como as assinaturas, foram reajustadas enquanto as tarifas internacionais ca\u00edram. Essa nova composi\u00e7\u00e3o tarif\u00e1ria foi respons\u00e1vel pelo sucesso da privatiza\u00e7\u00e3o do Sistema Telebras em 1998 e por uma valoriza\u00e7\u00e3o expressiva das a\u00e7\u00f5es da estatal.<\/p>\n

As tarifas da Eletrobras tamb\u00e9m apresentavam defasagem em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 infla\u00e7\u00e3o o que prejudicava sua situa\u00e7\u00e3o financeira. Ap\u00f3s o governo aportar US$ 25 bilh\u00f5es em 1993, as a\u00e7\u00f5es da estatal, que negociavam a 8% do valor patrimonial, passaram a valer 20% do patrim\u00f4nio.<\/p>\n

Por fim, as tarifas da Petrobras foram reajustadas no fim da d\u00e9cada de 90 o que gerou crescimento consistente dos lucros da empresa. O pacote assinado com o Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) previa reajuste do pre\u00e7o dos derivados de forma a aumentar a conta-petr\u00f3leo, fundamental para obten\u00e7\u00e3o do super\u00e1vit prim\u00e1rio.<\/p>\n

Assim, uma nova pol\u00edtica tarif\u00e1ria adotada pelo governo Dilma Roussef ou a elei\u00e7\u00e3o de candidatos mais simp\u00e1ticos ao mercado financeiro como A\u00e9cio Neves ou Eduardo Campos podem ser catalisadores importantes para as a\u00e7\u00f5es de Petrobras (PETR3\/PETR4) e de Eletrobras (ELET3\/ELET6). O mercado financeiro, que vinha sendo indiferente \u00e0s pesquisas eleitorais desde 2002, ter\u00e1 o trabalho de acompanh\u00e1-las ao longo desse ano.<\/p>\n

1<\/sup> Pesquisa citada na reportagem \u201cGestores de recursos mostram pessimismo com reelei\u00e7\u00e3o de Dilma\u201d, Valor Econ\u00f4mico de 21,22 e 23 fevereiro de 2014.<\/p>\n

Termos de Uso<\/em><\/p>\n

As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para<\/em><\/em> todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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