O que a companhia de energia el\u00e9trica Coelce (COCE5), a fabricante de n\u00e3o tecidos Provid\u00eancia (PRVI3), a de medicina diagn\u00f3stica Dasa (DASA3) e a de varejo eletr\u00f4nico B2W (BTOW3) t\u00eam em comum? Enquanto o pessimismo domina o mercado, nessas empresas, o acionista controlador ou um investidor relevante est\u00e1 adquirindo mais a\u00e7\u00f5es por considerar seus pre\u00e7os atrativos. Por que existem vis\u00f5es t\u00e3o distintas sobre o valor desses ativos?<\/p>\n
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Vejamos algumas hip\u00f3teses. Primeiro, a bolsa brasileira \u00e9 uma das mais l\u00edquidas entre os mercados emergentes. Logo, em um momento de incertezas macroecon\u00f4micas derivadas da normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria americana, o mercado acion\u00e1rio brasileiro \u00e9 um dos primeiros a sofrer com a fuga dos investidores. Al\u00e9m disso, a composi\u00e7\u00e3o do Ibovespa concentrada em empresas c\u00edclicas – companhias com forte correla\u00e7\u00e3o com a atividade econ\u00f4mica – amplifica o movimento. Alguns analistas tentam explicar o mau desempenho do Ibovespa atendo-se a quest\u00f5es econ\u00f4micas como a fr\u00e1gil situa\u00e7\u00e3o fiscal brasileira, a infla\u00e7\u00e3o persistente, a inger\u00eancia do governo na economia, a elevada d\u00edvida bruta e a balan\u00e7a de conta corrente negativa. \u00a0Mas outros pa\u00edses t\u00eam situa\u00e7\u00e3o igual ou pior do que a nossa, logo esses pontos explicam apenas parte do problema. A segunda raz\u00e3o \u00e9 a vis\u00e3o curto prazista de boa parte dos investidores. A verdadeira raz\u00e3o para o mau desempenho do Ibovespa (sempre lembro que o Ibovespa n\u00e3o \u00e9 a bolsa brasileira) est\u00e1 no fluxo e em problemas espec\u00edficos de algumas empresas como a Petrobras.<\/p>\n
Enquanto os pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es desabam, investidores relevantes e controladores comemoram. Por pensarem seus investimentos em um horizonte de mais longo prazo, a queda do pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es torna-as ainda mais atrativas. Logo, n\u00e3o \u00e9 de se espantar que os controladores e investidores estejam fazendo ofertas volunt\u00e1rias para aumentar sua participa\u00e7\u00e3o como \u00e9 o caso da Coelce e da DASA. Na empresa cearense, a controladora chilena Enersis se prontificou a adquirir a totalidade das a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o no mercado pagando R$ 49 por a\u00e7\u00e3o, pr\u00eamio de 20,1% sobre o pre\u00e7o m\u00e9dio ponderado de fechamento das a\u00e7\u00f5es preferenciais classe A dos 30 preg\u00f5es anteriores a 13 de janeiro de 2014. Na DASA, um acionista relevante da empresa, Edson Bueno, antigo dono da empresa de planos de sa\u00fade Amil, pretendia inicialmente assumir o controle da empresa adquirindo at\u00e9 26,14% do total de a\u00e7\u00f5es oferecendo R$ 15, pr\u00eamio de 12,4% em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 cota\u00e7\u00e3o do dia 20 de dezembro, \u00faltimo preg\u00e3o antes do an\u00fancio da oferta.<\/p>\n
A americana Polymer Group (PGI) comprou 71,25% do total de a\u00e7\u00f5es da Provid\u00eancia, assumindo seu controle. Pela opera\u00e7\u00e3o, a empresa americana pagou R$ 9,75 por a\u00e7\u00e3o, 37,9% superior ao pre\u00e7o negociado no preg\u00e3o imediatamente anterior ao an\u00fancio.<\/p>\n
Por fim, como j\u00e1 discutido em post anterior, as Lojas Americanas em conjunto com o Fundo Tiger Global ir\u00e1 capitalizar a B2W em R$ 2,4 bilh\u00f5es a um pre\u00e7o por a\u00e7\u00e3o de R$ 25, 61% superior \u00e0 cota\u00e7\u00e3o de mercado vigente antes do an\u00fancio.<\/p>\n
Essas opera\u00e7\u00f5es indicam que o pessimismo do mercado n\u00e3o contaminou alguns controladores e investidores. Esses parecem separar a vis\u00e3o de curto da de longo prazo, al\u00e9m de entender a diferen\u00e7a entre fluxo financeiro e fundamentos.<\/p>\n
Termos de Uso<\/em><\/p>\n As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" O que a companhia de energia el\u00e9trica Coelce (COCE5), a fabricante de n\u00e3o tecidos Provid\u00eancia (PRVI3), a de medicina diagn\u00f3stica Dasa (DASA3) e a de varejo eletr\u00f4nico B2W (BTOW3) t\u00eam em comum? Enquanto o pessimismo domina o mercado, nessas empresas, o acionista controlador ou um investidor relevante est\u00e1 adquirindo mais a\u00e7\u00f5es por considerar seus pre\u00e7os […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[125,124,126,127,121,122,123],"class_list":["post-1516","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analise-de-acoes","tag-coce5","tag-coelce","tag-dasa","tag-dasa3","tag-oferta-de-acoes","tag-providencia","tag-prvi3"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1516","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1516"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1516\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1523,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1516\/revisions\/1523"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1516"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1516"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1516"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}