Pre\u00e7o-alvo, pre\u00e7o justo, \u201ctarget price\u201d, \u201cfair value\u201d. O nome n\u00e3o importa. Todo relat\u00f3rio de corretora apresenta o valor intr\u00ednseco da a\u00e7\u00e3o, o pre\u00e7o que a a\u00e7\u00e3o deveria valer. Esse valor nada tem a ver com a cota\u00e7\u00e3o de mercado. O pre\u00e7o em bolsa pode estar acima ou abaixo do pre\u00e7o justo. Considerando-se que os investidores sejam racionais, se espera que, no m\u00e9dio prazo, a cota\u00e7\u00e3o se iguale ao pre\u00e7o justo da a\u00e7\u00e3o. Contudo, cuidado, pois o pre\u00e7o justo pode variar muito dependendo das vari\u00e1veis utilizadas. Cada investidor pode ter seu pr\u00f3prio pre\u00e7o justo. Assim, ao se deparar com o pre\u00e7o-alvo sugerido pela corretora saiba que aquele valor \u00e9 apenas uma refer\u00eancia.<\/p>\n
<\/p>\n
A t\u00e9cnica mais utilizada para o c\u00e1lculo do valor justo de uma empresa \u00e9 o fluxo de caixa descontado. Traz-se a valor presente a uma determinada taxa de desconto, o fluxo de caixa futuro da empresa. Aqui entra a primeira complica\u00e7\u00e3o. Mesmo que dois investidores utilizem as mesmas premissas de crescimento para a gera\u00e7\u00e3o de caixa, caso um deles adote uma taxa de desconto maior, o seu pre\u00e7o justo da empresa ser\u00e1 menor do o do outro investidor. Mas por que os investidores utilizariam taxas de desconto diferentes? H\u00e1 diversas raz\u00f5es que explicam essa atitude.<\/p>\n
Na edi\u00e7\u00e3o do Valor Econ\u00f4mico de 28 de janeiro, a reportagem \u201cNeg\u00f3cios com terras perdem vigor no pa\u00eds\u201d mostra um exemplo bem interessante. O texto fala que os pre\u00e7os do hectare de terra apresentaram crescimento modesto em 2013. A primeira raz\u00e3o para a estagna\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o da terra se deve a restri\u00e7\u00e3o \u00e0 compra de terras por investidores estrangeiros. Esses poderiam pagar pre\u00e7os maiores pela terra brasileira porque conseguem financiamento a juros menores do que os nossos. Al\u00e9m disso, as alternativas de investimento no exterior apresentam taxas de rentabilidade baixas. Logo, esse tipo de investidor poderia utilizar uma taxa de desconto menor e, por isso, oferecer um pre\u00e7o pela terra maior do que as proposta feitas por brasileiros. Al\u00e9m da taxa de desconto, a reportagem indica outra raz\u00e3o para os neg\u00f3cios com terras terem encolhido em 2013. Os vendedores estariam pedindo um pre\u00e7o pela terra superior ao que ela realmente vale nas condi\u00e7\u00f5es atuais. Segundo Alexandre Barinotti, presidente da NAI Commercial Properties, empresa americana que opera no ramo imobili\u00e1rio no Brasil: \u201cUma fazenda pode at\u00e9 ter o potencial de alcan\u00e7ar um determinado pre\u00e7o. Mas para isso, teria que haver corre\u00e7\u00e3o do solo ou abertura de outras \u00e1reas dentro da propriedade, entre outras melhorias. Muitas vezes, os que querem vender buscam capturar esse pre\u00e7o potencial, mas o mercado n\u00e3o aceita, e n\u00e3o compra\u201d. Essa situa\u00e7\u00e3o \u00e9 muito comum tamb\u00e9m no mercado acion\u00e1rio. Muitas vezes, o comprador v\u00ea sinergias como redu\u00e7\u00f5es de custos e de taxas de financiamento ap\u00f3s a aquisi\u00e7\u00e3o de uma empresa e, com isso, utiliza essas premissas mais ben\u00e9volas na avalia\u00e7\u00e3o. Com isso, chega a um pre\u00e7o justo maior do que o calculado pelo acionista comum que n\u00e3o utiliza essas redu\u00e7\u00f5es de custos em suas proje\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Recentemente, o controlador da empresa de varejo eletr\u00f4nico B2W \u2013 as Lojas Americanas – e o fundo Tiger Global anunciaram que far\u00e3o um aumento de capital com pre\u00e7o muito superior aos pre\u00e7os justos calculados pelas corretoras. Com certeza, as premissas utilizadas pelo controlador e pelo fundo diferem (e muito) das adotadas pelos analistas de mercado.<\/p>\n
Os exemplos s\u00e3o in\u00fameros. O importante \u00e9 que o investidor comum n\u00e3o trate o pre\u00e7o justo como um valor \u00fanico e imut\u00e1vel. Ele deve servir apenas como refer\u00eancia.<\/p>\n
Termos de Uso<\/em><\/p>\n As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Pre\u00e7o-alvo, pre\u00e7o justo, \u201ctarget price\u201d, \u201cfair value\u201d. O nome n\u00e3o importa. Todo relat\u00f3rio de corretora apresenta o valor intr\u00ednseco da a\u00e7\u00e3o, o pre\u00e7o que a a\u00e7\u00e3o deveria valer. Esse valor nada tem a ver com a cota\u00e7\u00e3o de mercado. O pre\u00e7o em bolsa pode estar acima ou abaixo do pre\u00e7o justo. Considerando-se que os investidores […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[120,119],"class_list":["post-1458","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analise-de-acoes","tag-preco-justo","tag-preco-alvo"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1458","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1458"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1458\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1510,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1458\/revisions\/1510"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1458"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1458"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/estrategista.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1458"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}