{"id":1249,"date":"2013-10-23T15:58:34","date_gmt":"2013-10-23T18:58:34","guid":{"rendered":"https:\/\/estrategista.net\/?p=1249"},"modified":"2013-10-23T19:58:13","modified_gmt":"2013-10-23T22:58:13","slug":"fique-longe-das-acoes-das-aereas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/estrategista.net\/?p=1249","title":{"rendered":"Fique longe das a\u00e7\u00f5es das cias a\u00e9reas"},"content":{"rendered":"

O mercado parece estar animado com os pap\u00e9is da cia a\u00e9rea Gol. Suas a\u00e7\u00f5es preferenciais – GOLL4 – subiram 53% entre 31 de julho e 22 de outubro de 2013. H\u00e1 raz\u00e3o para tanto otimismo? As a\u00e7\u00f5es das empresas a\u00e9reas s\u00e3o apropriadas a qualquer perfil de investidor?<\/p>\n

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Os analistas come\u00e7am a projetar incremento da margem operacional da Gol para cerca de 3% em 2013 comparada a -12% em 2012. Uma melhora consider\u00e1vel que ter\u00e1 impacto positivo sobre a gera\u00e7\u00e3o de caixa. Mas essa not\u00edcia merece uma aposta na a\u00e7\u00e3o?<\/p>\n

Em 1995, ap\u00f3s um investimento fracassado na USAir, Warren Buffett disse: \u201cFrancamente, nenhuma operadora de transporte a\u00e9reo \u00e9 um neg\u00f3cio maravilhoso\u201d. Apesar de decorrido tanto tempo, a m\u00e1xima parece ainda fazer sentido.<\/p>\n

Apesar da melhora recente, o modelo de neg\u00f3cio das a\u00e9reas \u00e9 complexo. Como disse o consultor t\u00e9cnico da Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Empresas A\u00e9reas (Abear), Adalberto Febeliano, na reportagem \u201cTaxa de retorno de investimentos das a\u00e9reas \u00e9 a mais baixa\u201d, do Valor Econ\u00f4mico de 15 de julho de 2013, boa parte das despesas de uma companhia a\u00e9rea como tributos, infraestrutura portu\u00e1ria e combust\u00edveis independe da decis\u00e3o do gestor. Al\u00e9m disso, h\u00e1 o c\u00e2mbio. 70% dos custos da Gol, como, por exemplo, combust\u00edveis e alugu\u00e9is de aeronaves, s\u00e3o influenciados por ele, uma vari\u00e1vel ex\u00f3gena \u00e0 companhia. Se ao menos as passagens fossem dolarizadas haveria uma compensa\u00e7\u00e3o. Mas n\u00e3o \u00e9 o caso, pois o grosso da receita da companhia prov\u00e9m de voos dom\u00e9sticos.<\/p>\n

Segundo estudo da consultoria McKinsey para a Associa\u00e7\u00e3o Internacional do Transporte A\u00e9reo (Iata), o grupo das 61 maiores companhias a\u00e9reas no mundo apresentou a menor taxa de retorno aos acionistas entre 2004 e 2011 de um universo de 29 setores: \u00a04%. Os campe\u00f5es foram software e bebidas com 20% e 18%, respectivamente.<\/p>\n

A Secretaria da Avia\u00e7\u00e3o Civil consciente do problema e da import\u00e2ncia do setor para a economia tem estudado um pacote para beneficiar as empresas.<\/p>\n

Em um cen\u00e1rio t\u00e3o confuso n\u00e3o causa surpresa que as a\u00e7\u00f5es da Gol negociem a cerca de metade da cota\u00e7\u00e3o por a\u00e7\u00e3o de dez anos atr\u00e1s (R$ 28). Al\u00e9m disso, a volatilidade de GOLL4 \u00e9 muito alta. Considerando-se a varia\u00e7\u00e3o di\u00e1ria das a\u00e7\u00f5es da a\u00e9rea nos \u00faltimos tr\u00eas anos, a m\u00e1xima em \u00fanico dia foi de 17,8% e a m\u00ednima de -21,6%, enquanto as do Ibovespa foram 5,1% e -8,1%, respectivamente. Perceba no gr\u00e1fico abaixo como as varia\u00e7\u00f5es di\u00e1rias da Gol (em azul) suplantam as do Ibpovespa (em vermelho) na maior parte do tempo.<\/p>\n

\"gol\"<\/a><\/p>\n

Um amigo, pronto para voltar ao Rio ap\u00f3s um fim de semana em Petr\u00f3polis, falou em tom jocoso: \u201cTomara que a descida da serra esteja com bastante neblina e com pista escorregadia\u201d. Sob o olhar assustado das pessoas, arrematou em seguida: \u201cGosto de viver perigosamente\u201d.<\/p>\n

As a\u00e7\u00f5es de a\u00e9reas s\u00e3o boas para analistas gr\u00e1ficos, para os que gostam de operar observando o fluxo de not\u00edcias (o \u201cnewsflow\u201d, em ingl\u00eas) ou para o meu amigo. Se voc\u00ea n\u00e3o se encaixa nesses perfis, fique fora das a\u00e7\u00f5es das a\u00e9reas. Warren Buffett lhe far\u00e1 companhia.<\/p>\n

Termos de Uso<\/em><\/p>\n

As an\u00e1lises, opini\u00f5es, premissas, estimativas e proje\u00e7\u00f5es feitas neste blog s\u00e3o baseadas em julgamento do analista respons\u00e1vel e est\u00e3o, portanto, sujeitas \u00e0 modifica\u00e7\u00e3o sem aviso pr\u00e9vio em decorr\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. O analista de investimento respons\u00e1vel por este blog declara que as opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o refletem exclusivamente suas opini\u00f5es pessoais sobre a companhia analisada ou fundos e foram realizadas de forma independente e aut\u00f4noma. As opini\u00f5es contidas neste espa\u00e7o podem n\u00e3o ser aplic\u00e1veis para todos os leitores devido aos diferentes objetivos de investimento e situa\u00e7\u00e3o financeira espec\u00edfica. O autor n\u00e3o se responsabiliza e nem pode ser responsabilizados por preju\u00edzos de qualquer natureza em decorr\u00eancia do uso destas informa\u00e7\u00f5es. Toda e qualquer decis\u00e3o de investimento baseada nas opini\u00f5es aqui expostas \u00e9 de exclusiva responsabilidade do investidor.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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